“卤味界麦当劳”冲刺上市：具有海量房产屡火狐电竞遭投诉和科罚

　　时至今日，中国卤味繁荣已上千年，正在四川卤造幼凉菜更是餐桌必备。跟着工业主动化出产带来卤味财产效劳提拔，近年来卤味食物也逐步摆到了本钱墟市，大有要正在本钱墟市摆席开宴之势！

　　2012年9月5日煌上煌(002695.sz)上岸深圳中幼板上市，开启卤味上市先河。2016年11月11日周黑鸭上岸港股主板，2017年3月17日绝味食物(603517.sh)上岸上海主板。

　　截至目前，A股、港股两大本钱墟市已有煌上煌、周黑鸭、绝味三大卤味品牌，这三大品牌主做息闲卤味。当前，兼做佐餐卤味和息闲卤味的紫燕百味鸡正正在冲刺上海主板，尽力成为本钱墟市“第四道卤菜”。

　　与曾经上市的三大卤味品牌分别，紫燕百味鸡闭键采用特许谋划权经销形式，与其说它是卖卤味的，不如说它是谋划房地产的，形式很像麦当劳。永恒仍旧较高的谋划欠债，而手上的固定资产则越来越多，同时肥水不流表人田，公司越过88%股权都正在家族人手中，家族人之间还存正在巨额干系生意！

　　为了仍旧功绩的高增进，糟蹋近年涨价损害消费者担当度，产物价钱远高于其他三家。

　　看待麦当劳的谋划形式确信民多都比力熟谙或有所耳闻，坊间都说麦当劳根底不是卖薯条的，而是谋划房地产以及发卖特许谋划权的。

　　这两种形式公司可能具有巨额房地产资产，跟着房价上涨公司资产就会升值，而发卖特许谋划权更是可能供应宽裕的现金流卤味，这样一来麦当劳就可能永远以较低的价钱卖它的薯条和炸鸡腿了。

　　截至本年一季度麦当劳的资产景遇大致是如此的：总资产511.03亿美元，个中30.2亿美元现金、17.34亿美元应收账款、固定资产总额(含折旧)410.82亿美元；总欠债583.39亿美元，个中短期欠债9亿美元火狐电竞、应付账款6.7亿美元、应付债券13.81亿美元、永恒债务384.23亿美元。

　　对应麦当劳当期资产欠债率114%、滚动比率1.19。紫燕百味鸡的境况与麦当劳颇为类似，只是欠债率低于麦当劳、滚动性比麦当劳差。

　　据紫燕食物招股书披露，截至2020年，公司总资产19.68亿、总欠债8.37亿，资产欠债率为54.35%、滚动比率0.79。个中，现金3.88亿、应收账款2199.16万、存货9341.83万、固定资产11.09亿、短期借债1.26亿、应付账款1.21亿、其他应付账款4.27亿。

　　由此估计筹算，公司净资产11.31亿，约等于固定资产总额。也即是说，公司除了固定资产表其他资产都是借来的，充沛使用了杠杆谋划的好处，实践资产全正在固定资产上！500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=图片>

　　(紫燕食物招股书截图)

　　固定资产中绝大局限又是房地产。据招股书先容，个中曾经得到产权证书的自有不动产有31处，正正在处理产权证的有2处，因手续瑕疵未处理产权证的有9处火狐电竞。这些已处理、正正在处理、未处理产权证的不动产总面积达30.33万平米。

　　要明了，这都是紫燕食物的自有不动产，按1万/平米的价钱估计筹算，这些房产就值30多亿！

　　凡是来说，像这种以店面谋划的公司该当大面积采用租用房产为主，但公司采用租赁式样的房产唯有效于办公的两处，总面积为1.89万平米。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=图片>

　　(紫燕食物招股书截图)

　　招股书显示，紫燕食物闭键产物曾经延续两年涨价，纵然正在本钱降低的2020年依旧相持涨价。

　　公司闭键发卖的是鲜货类卤造食物以及预包装食物。2020年总营收26.13亿，个中鲜货产物发卖23.59亿火狐电竞卤味、占比90.31%，大单品佳偶肺片就发卖8.09亿、占比30.98%，预包装产物发卖1.39亿、占比5.30%。

　　涨价的结果是显而易见的，不只毛利率大幅提拔，2020年正在营收增速大幅放缓的配景下，公司告竣的净利润公然还翻倍大涨！

　　2020年公司营收增速仅为7.31%，但归母净利润增速却高达184.84%，从1.36亿飙升至3.88亿。

　　行动比较，同样卖卤味的绝味食物，2018年的均匀发卖价钱为20元/公斤以内。然而，正在招股书中，紫燕食物还传扬，因为采用经销商形式要给经销商肯定利润空间从而导致毛利率低于同业。500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=图片>

　　(紫燕食物招股书截图)

　　从公司滚动性、现金贮藏来看，紫燕食物确有融资需求，但研讨公司谋划形式，根本通过谋划欠债谋划卤味主业，同时通过络续的扩张实体店面贮藏不动产资产，猜测即使上市告捷也不行转折公司滚动性偏紧的近况！

　　何况，实践上公司并不是真正缺钱，而是短缺扩张实体店面不动产的钱。并且公司行动一家模范的家族企业，正在薪资待遇上赐与了家族成员超高薪酬。

　　公司实践节造人工钟怀军、邓惠玲卤味、钟勤沁、戈吴超、钟勤川，合计持有公司85.98%的股份，但节造公司88.58%的表决权。他们之间的闭联是：钟怀军、邓惠玲为配偶，钟勤沁、钟勤川为钟邓配偶儿女，戈吴超为钟勤沁丈夫、钟邓配偶女婿。

　　除此以表，紫燕食物还与实控人邓惠玲姐妹的丈夫谢斌、哥哥邓邵彬以及实控人钟怀军节造的企业存正在巨额的干系生意。近三年公司与这些家族人士节造的企业之间举办的干系发卖占公司总营收的比重都越过18%。

　　行动表人对公司永恒仍旧高达近20%的干系发卖的宗旨不得而知，但从锐眼哥对紫燕百味鸡的懂得来看，幼区内部有一家但简直没什么人去买，进去之后唯有一片面正在那玩手机，看都不看有没有顾客上门！

　　行动食物行业，格表是熟食行业对食物质料安适的哀求更高，但紫燕食物的食物质料安适题目却屡遭消费者投诉。

　　而公司的废料排放题目更是屡遭行政惩处，2020年11月27日，因连云港紫燕的固体废料污染境遇防治步骤未通过“三同时”验收，被连云港生态境遇局罚款22780元。

　　2020年5月因未按法则对新进厂职员举办培养培训、未按法则对有限功课空间举办标识、职员未持证上岗，被济南市应急执掌局罚款3.9万元。

　　看来，紫燕食物只正在一味的扩张门店、赛马圈地，并未把中心放正在当真谋划好卤味上。

　　据招股书披露，截至2020年，公司线家，而近三年员工人数却接连节减，从2018年额1722人节减至2020年的1365人，均匀一个员工承当3家门店。“卤味界麦当劳”冲刺上市：具有海量房产屡火狐电竞遭投诉和科罚